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“碳中和”题材加持工程机械行业 中联重科、三一等密集发布新能源产品

作者:hjc黄金城  来源:  时间:2021-12-13 04:41  点击:

  在“碳达峰、碳中和”的历史趋势下,在中国新能源技术引领全球的当下背景中,中国工程机械的绿色梦想正在照进现实。近期,中联重科000157股吧)、三一重工600031股吧)、柳工000528股吧)等工程机械厂商的各类电动产品密集发布,标志着中国工程机械产业的新能源时代正在开启。在国内工程机械市场逐渐进入存量市场的节点,电动化工程机械凭借更加出色的性能与经济性,将增量市场空间充分打开。

  目前,电驱动取代化石燃料驱动已经是全球化的趋势。从近月的汽车销量看,中国汽车市场的电动车渗透率已经超过20%,预计2025年中国和欧洲市场的电动车渗透率将超过40%。在工程机械领域,叉车、高空作业平台电动化已先行一步,部分行业龙头电动化比例已近50%。混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机等重要工程机械品种的电动化进程也逐渐加速。不远的将来,电动小微型工程机械有望全面替代燃油产品,中大型燃油工程机械5年内也将逐步被电动产品替代,替代后效率有望提升70%以上。

  浙商证券预计,到2025年混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机四类工程用车电动化产品销量合计12万台,渗透率达到25%。这正是中联重科等行业龙头对新能源工程机械加大投入的动机和动力。

  工程机械的电动化进程可能比预想中来得更快。由于柴油车和非道路移动机械是大中城市氮氧化物污染的重要来源,在“碳中和、碳达峰”目标的背景下,中央和各地方政府出台政策鼓励、支持和引导发展新能源非道路移动机械。例如,郑州市要求自2021年8月起,新增混凝土运输车全部为纯电动车。北京、太原、杭州、广州等地也出台了类似的政策。

  与政策推动的家用汽车新能源化不同,和传统燃油动力相比,电动工程机械使用性能、污染控制和经济性都有明显优势。电动化产品使用性能上优于传统燃油车,操控性、响应性和可靠性都更好。

  浙商证券表示,假设电动搅拌车营业周期为5年,按照目前销售价格单台电动搅拌车在营业周期内可为车主增加25-30万元的额外收益。根据斯泰重工数据,按照每天工作16小时计算,纯电动装载机比内燃机年可节省76.46万元,5年可节省能耗382.3万元,最多10个月收回购车成本,节能率达到84%以上。

  中国具备世界上最为成熟的新能源产业链,为中国工程机械厂商的电动化转型提供了坚实的基础。尽管世界工程机械巨头也在尝试电动化转型,比如卡特彼勒已推出电动化的装载机、铲运车产品。沃尔沃推出了挖掘机、装载机产品。小松和利勃海尔也已推出电动挖掘机。但这一次,中国的工程机械厂商走在了行业第一梯队,已经为弯道超车做好了准备。

  11月26日,柳工展示了包括纯电动解决方案、无人驾驶工程机械产品、智慧矿山系统在内的多款新品。

  就在柳工展示新能源产品的同一天,中联重科举办了新能源产品及碳纤维复合材料新技术发布会。中联重科集中展示了8大系列16台新能源产品,同时发布了行业首款国产化碳纤维臂架泵车。

  中联重科的本次发布会是近期行业规模最大的工程机械新品发布会。公司展示的新能源工程机械包括去年5月推出的全球首台纯电动汽车起重机“Z斯拉”,也有当日首次亮相的全球首款纯电动泵车、全球首款60米级别的混合动力泵车、全球最大118吨非公路纯电动宽体自卸车等新品。产品线覆盖起重机、泵车、搅拌车、高空作业平台、应急装备、挖掘机械、矿机、重型底盘等8大系列,采用纯电动、氢燃料电池、混合动力多类新能源组合。

  值得一提是本次中联重科发布的全新碳纤维复合材料泵车。通过碳纤维技术的运用,将四桥泵车臂架从50米延长到56米,相比钢臂架轻量化35%,实现臂架减重300公斤,整机轻3吨。与进口同类产品相比,成本大幅度降低。中联重科还将碳纤维与金属混合结构后加入芯片传感器,实现轻量化与智能化的深度结合。

  此外,三一重工的挖掘机、自卸车、搅拌车、装载机、起重机、港口牵引车均已推出电动化产品。国机常林、安徽合力600761股吧)、杭叉集团603298股吧)、浙江鼎力603338股吧)也有各自电动工程机械产品上市。

  电动工程机械的市场角逐即将展开,预计2023年主要工程机械厂商均会推出其主力电动化产品,2025年将迎来电动化产品销售首个高峰期。由于中国工程机械厂商已经占据了部分行业制高点,提前布局并已经取得优势的电动化转型,已经成为对现有优势的加持。以中联重科为例,公司核心板块护城河坚固,起重机械和混凝土机械产品竞争优势明显。叠加电动化的提前布局与及时收获,中联重科已经将相关工程机械细分市场的增量空间牢牢锁定。

  2020年,中国经济一支独秀带动A股一路上扬,稳增长预期下的工程机械板块的表现煞是抢眼。步入2021年,尽管A股市场连续数月横盘震荡,但“碳中和”概念相关个股走势一路高歌。值得一提的是,虽然工程机械板块各龙头2021年估值重心下行,但近期行业整体出现的绿色转型趋势,为接下来的走势打开了想象空间。

  Wind数据显示,近期场内资金热切追逐“碳中和”概念相关个股,这一题材的走势也表现出明显上行。在“碳中和”相关个股中,除了新能源材料、光伏、环保等传统绿色行业外,汽车整车、零部件等相关装备制造企业也现身其中。展望2022年的股市,市场对于“碳中和”概念的追逐有望向下游延伸,其中工程机械板块很可能成为主战场。

  随着“双碳”政策的相继出台,新能源固定资产的投入规模加大,电动化、智能化赋能工程机械不断拓展应用领域,行业景气度预计又会迎来新高。中信建投认为,工程机械龙头企业在电动化领域研发实力更强,布局更早,将引领行业进步与变化。三一重工、中联重科等提早布局新能源产品的公司有望率先受益。

  在该赛道上,中联重科提前布局、持续发力,已确立了领先优势。11月26日的新能源产品“大阅兵”,覆盖全系列的新能源产品、以及新能源应用的多元组合,充分彰显了中联重科的产品、技术实力和行业引领能力。

  与此同时,工程机械行业的基本面也将迎来改善。伴随政策稳增长措施加强,后续专项债发行有望提速,预计下半年专项债投向基建比重将高于去年同期,这将支持基建投资反弹。就不同产品需求景气来看,后周期的泵车、搅拌车、塔吊等增速整体好于行业,泵车、塔吊等目前仍处于更新高峰期,搅拌车受益于治超政策和轻量化,预计后续在行业需求修复过程中,后周期设备有望增速更高且景气持续性较好。

  2022年,工程机械板块将继续维持强者恒强的局面,经营稳健的老牌龙头表现依然值得期待。以中联重科为例,今年前三季度,公司塔机销售规模稳居全球第一,30吨及以上汽车起重机销量居行业第一,履带起重机产销规模国内市场份额位居行业第一。公司混凝土机械市场地位保持“数一数二”,其中,长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额仍稳居行业第一。搅拌车轻量化产品优势凸显,市场份额位居行业前三。

  截至本文发稿日,中联重科股价的市盈率为8.38倍,在工程机械板块内已属相对洼地,相比今年3月20倍的高位更是调整到位。随着四季度公司销售有望回稳,加之公司近期展示的新能源产品优势,叠加“碳中和”概念的中联重科值得期待。

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